5.4. Другие виды доходности
|
|
| Опубликовал: Administrator | |
|
18.07.2008 Это доходность к погашению, доходность с учетом налогообложения, комиссионных и т.д. Когда доход получают в виде разности между покупной и продажной ценой ценной бумаги, правомерно рассматривать прирост курсовой стоимости как доход владельца, а падение – как убыток. Соотнеся этот доход с ценой покупки, придем к показателю доходности подобной сделки. Например, доходность ГКО с позиции владельца бумаги рассчитывается по так называемому показателю доходности к аукциону: (Цена продажи – Цена покупки)/(Цена покупки), но эту абсолютную доходность пересчитывают в процентах годовых. Последняя и есть доходность к аукциону. Если учитывать налоги, комиссионные и другие побочные платежи, которые весьма часто сопровождают финансовые операции, то эти платежи могут значительно изменить доходность операции. Пример 1. Вексель учтен по ставке d=10% за 160 дней до его оплаты (временная годовая база равна 360 дням). При выполнении операции учета с владельца векселя удержаны комиссионные в размере 0,5% от номинала векселя. Решение. При расчете доходности векселя его номинал часто не играет роли. Абсолютная доходность операции без учета комиссионных: d=1/(1–0,1*160/360)–1=0,046, т.е. 4,6%, с учетом комиссионных равна: 1/(1–0,1–160/360–0,005)–1=0,051, т.е. 5.1%. Эффективность операции, т.е. доходность в процентах годовых, (1,046)(360/160)–1=0,106, т.е. 10.6%, с учетом комиссионных (1,051)(360/160)–1=0,116, т.е. 11,6%. |
|
