6.4. Курс и доходность бескупонной облигации с выплатой купонных процентов при погашении
|
|
| Опубликовал: Administrator | |
|
18.07.2008 Проценты по такой облигации начисляются с капитализацией по сложной купонной ставке qи выплачиваются в конце срока одновременно с погашением. Так как текущих выплат нет, то текущая доходность нулевая. Пусть q, i - ставки купона и процента, и через п лет после выпуска облигация будет погашена. Таким образом, общая сумма, которую выплатят владельцу при погашении, равна N(1+q)n. Пусть облигация куплена за т лет до погашения. Дисконтируя к этому моменту сумму N*(1+q)n по ставке процента i, получим теоретическую цену облигации Р. Итак, P=N*(1+q)n/(1+i)m, следовательно, курс облигации К=100(1+q)n /(1+i)m. Теперь определим доходность облигации. Известная цена Р, наращиваемая по ставке доходности j, через т лет должна вырасти до N*(1+q)n, поэтому, имеем уравнение Р*(1+q)m=N*(1+q)n, откуда j=(100/K)1/m*(1+q)n/m-1. |
|
